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【推荐】空头基金熊市称雄仍是危险游戏

时间:2023-01-16 来源网站:柑桔财经网

空头基金:“熊市”称雄仍是危险游戏

空头基金:“熊市”称雄仍是危险游戏 更新时间:2010-10-11 6:42:10   □Morningstar晨星   研究中心 车小婵  海外成熟的资本市场中,当市场持续下跌、悲观情绪广泛蔓延时,有一种基金产品往往会大放异彩,让心灰意冷的股票投资者怦然心动。然而,其绚丽的成绩单背后也暗藏着高额风险,令普通投资者望而却步,那就是空头基金。  空头基金,通常也称为熊市基金或熊派基金,通常直接卖空特定的市场指数或持有衍生品空头头寸,以期望通过股价的下跌获利。由于其大量卖空或持有卖出期权,回报通常与基准指数呈反向运动。  从产品设计的角度看,尽管具体策略各不相同,但总体而言,空头基金产生的初衷是用来与市场进行反向运作:如果市场下行,基金就上涨,反之亦然。这里的“市场”通常指一些指数,例如标准普尔500或纳斯达克100等。  美国作为全球最为发达的空头市场,也有一些投资范围更加特定的空头基金,比如专注于石油天然气和贵金属等大宗商品的;或者关注其他国家/地区股票市场的;也有建立在债券指数基础上的空头基金。这类基金通常直接卖空指数期货以期获得与指数反向的收益。有一类空头基金还采用杠杆将收益设计成指数反向的2倍甚至更高,放大回报的上下波动范围。  尽管市场上大部分空头基金都是指数基金,不过同时也存在一部分主动管理型的基金。它们不仅做空股指期货,也做空基金经理认为将要下跌的类股或个股。例如美国规模最大的空头基金Federated Prudent Bear,在本世纪初的互联网泡沫中通过大量做空科技股获得超过60%的年收益率,截至今年9月其资产规模已达近20亿美元。  在熊市当道时,空头基金的回报固然惊人,但这是以非常高的波动风险为代价的——当市场企稳上行的时候,损失往往会很大。晨星全球基金数据显示,近6个月中仅有个别投资于非美股的空头基金获得微弱收益,其他均为不同程度的负收益。  因此,试图采用空头基金来进行选时操作以期待在市道黯淡、没有明确方向时获利一把,是非常危险的游戏。事实上,投资于这些空头基金的通常是成熟和有经验的投资人,共同基金常以此为工具对组合进行对冲,降低市场风险。尤其当投资人觉得组合的估值已经太高,但又由于税收等因素不愿卖出股票,就会把组合的一小部分投资在空头基金上,从而减小下跌的风险,当然,这么做也会限制组合上涨的空间。对于大部分普通投资者来说,最好的对冲风险方式仍然是传统的资产配置——增加债券、降低权益类的比重等。

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